Некоторые рынки включают темную ликвидность в свои книги ордеров — обычно это делается через ордера типа Iceberg.
Этот тип ордеров позволяет дробить общий большой ордер-заказ на цепочку более мелких ордеров, которые и участвуют в рынке.

Iceberg ордер участвует в очереди обычных ордеров, но таким образом, что только верхушка его цепочки видна — только верхние в стакане. Как только цена достигает первого в цепочке айсберга ордера, именно этот ордер исполняется, остальные ордера перемещаются в конец очереди и так далее, пока не будет исполнена вся цепочка. В этой связи ордера Iceberg исполняются медленнее, чем обычные открытые ордера и несут в себе скрытую дополнительную долю потерь ввиду того, что исполнение не всегда происходит по лучшей рыночной цене. Назвать ордера Icberg полностью скрытыми тоже нельзя, так как торги обычно видны по факту прохождения принтов.

По-настоящему темной является вне-рыночная ликвидность дарк пулов. Правила в дарк пулах очень похожи на обычные рыночные правила, просто ликвидность намеренно не афишируется — не показывается также и глубина рынка.
Дарк пулам не нужны айсберг-ордера, так как они не стремятся выводить свои принты на всеобщее обозрение, если это только не предсмотрено законом. Да и в этом случае они стараются максимально замедлить такой вывод принтов с целью уменьшения влияния на рынок и получения ответной реакции спекулянтов. Дарк пулы часто формируются из ордеров брокерских книг и другой вне-рыночной ликвидности.
Дарк пулы предлагают крупным институциональным инвесторам то же, что и обычные биржевые книги отложенных ордеров, только с той разницей, что их ордера не показываются. Не показывается ни кто разместил ордер ни по какой цене. Принты дарк пулов проходят на CTS

The Consolidated Tape System (CTS) is the electronic service, introduced in April 1976, that provides last sale and trade data for issues admitted to dealings on the American Stock Exchange, New York Stock Exchange, and U.S. regional stock exchanges.

Сделки, проходящие на Dark Pool площадках, отражаются в национальной консолидированной ленте транзакций (national consolidated tape).

Влияние на рынок

Пока можно с сказать, что торги на темном стороне уменьшают влияние на рынок, но очень маловероятно, что сведут его к нулю.
Ликвидности, которая пересекает когда есть транзакция, в частности, от куда-то — и по крайней мере некоторые из это может исходить от публичного рынка, как системы автоматизированного брокера перехватить рынка привязанных ордеров и вместо пересекать их с покупателем/продавцом. Это исчезновение противоположной стороне ликвидности как он торгует с покупателем/продавцом и оставляет рынка приведет к воздействия. Кроме того это замедлить движение рынка в направлении выгодные для покупателя/продавца и его скорость в неблагоприятную сторону. Для рынка влияние скрытые ликвидности является величайшим, когда все государственные ликвидности имеет шанс крест с пользователем и наименее когда пользователь сможет пересечь с только другие скрытые ликвидность, которая не представлена на рынке. Другими словами, пользователь имеет компромисс: уменьшить скорость исполнения путем скрещивания с только темные ликвидности или увеличить его и увеличить его влияния на рынок.

Независимые темные пулы Dark pools / Дарк Пул

  • Instinet
  • Liquidnet
  • NYFIX Millennium
  • Posit/MatchNow from Investment Technology Group (ITG)
  • Pulse Trading BlockCross
  • RiverCross
  • SmartPool
  • TORA Crosspoint
  • ETF One

Брокер-дилер у которые есть темные пулы

  • Barclays Capital — LX Liquidity Cross
  • BNP Paribas — BNP Paribas Internal eXchange (BIX)
  • BNY ConvergEx Group (an affiliate of Bank of New York Mellon)
  • Cantor Fitzgerald — Aqua Securities
  • Citi — Citi Match, Citi Cross
  • Credit Agricole Cheuvreux — BLINK
  • Credit Suisse — CrossFinder
  • Fidelity Capital Markets
  • GETCO — GETMatched
  • Goldman Sachs SIGMA X
  • Knight Capital Group — Knight Link, Knight Match
  • Deutsche Bank Global Markets — DBA (Europe), SuperX ATS (U.S.)
  • Merrill Lynch — Instinct-X
  • Morgan Stanley — NightVision
  • Nomura — Nomura NX
  • UBS Investment Bank — UBS ATS, UBS MTF, UBS PIN
  • Societe Generale — ALPHA Y
  • Bloomberg Tradebook (an affiliate of Bloomberg L.P.)
  • Daiwa — DRECT

Важно:  ADR акции - Американская депозитарная расписка

Консорциум

  • BIDS Trading — BIDS ATS
  • LeveL ATS

Биржи принадлежащих темные пулы

  • International Securities Exchange
  • NYSE Euronext
  • BATS Trading
  • Direct Edge
  • Swiss Block
  • Nordic@Mid

Другие

  • Chi-X
  • Turquoise

Агрегаторы дарк пулов

  • Fidessa — Spotlight
  • Bloomberg Tradebook
  • SuperX+ – Deutsche Bank
  • ASOR – Quod Financial
  • Progress Apama
  • ONEPIPE – Weeden & Co. & Pragma Financial
  • Xasax Corporation
  • Crossfire – Credit Agricole Cheuvreux